Továbbra is magas az ukrán államcsőd kockázata

A ház szerint a két legnagyobb államcsőd-kockázati tényezőt a kijevi kormány hosszabb távú fennmaradásával kapcsolatos bizonytalanságok, illetve a kelet-ukrajnai fejlemények jelentik. Az EU továbbra is szorgalmazza a társulási szerződést Ukrajnával, és emiatt - jóllehet csak marginális mértékben - megnőtt a kelet-ukrajnai orosz invázió esélye - áll az Eurasia elemzésében.
   

A ház szakértői hangsúlyozták ugyanakkor, hogy továbbra is valószínűtlennek tartanak egy ilyen inváziót, bár a puszta lehetőség is emeli valamelyest az államcsőd esélyét.
   

Az Eurasia Group elemzői szerint az idő múlásával párhuzamosan növekszenek azok az aggályok is, hogy az ukrán kormány képes lesz-e teljesíteni a majdani IMF-segélycsomaghoz csatolt feltételrendszert. Nem biztos, hogy a jelenlegi kijevi kormány 6-12 hónapnál tovább fennmarad, és az sem egyértelmű, hogy utódja is annyira reformelkötelezett lesz-e, mint a mostani. Mindezek alapján ha létrejön is egy készenléti hitelegyezmény a Nemzetközi Valutaalappal, nem lehet kizárni azt a lehetőséget, hogy ennek feltételeit Ukrajna nem tudja majd tejesíteni - vélekedtek az Eurasia londoni elemzői.
   

Az ukrán államcsőd rizikóját a piaci adósságkockázati mérőszámok is egyértelműen jelzik.
   

A McGraw Hill-S&P Capital IQ globális pénzügyi konglomerátumhoz tartozó CMA piaci adatszolgáltató csoport kimutatása szerint az ukrán államadósság-törlesztési leállás fedezetére köthető piaci biztosítási cseretranzakciók (credit default swaps, CDS) középárfolyama a szerdai londoni kereskedésben jelentős, 70 bázispontos napi emelkedéssel 1266 bázispont környékén mozgott.
   

Ukrajna szuverén CDS-tranzakcióinak középárfolyama 2013 utolsó kereskedési napjának zárásában még 807,76 bázispont volt.
   

A szerdára kialakult ukrán CDS-árfolyam azt jelenti, hogy egységnyi, tízmillió dollár névértékű ötéves ukrán államkötvényre most több mint 1,2 millió dolláros középárfolyamon kínálnak határidős törlesztéskockázat-biztosítási szerződéseket a londoni piacon, csaknem 460 ezer dollárral drágábban, mint 2013 végén.
   

A CMA számítási modellje azt mutatja, hogy a piac jelenleg 55 százalék körüli halmozott valószínűséggel árazza egy szuverén törlesztésleállási esemény öt éven belüli bekövetkeztét Ukrajnában.