Esik az amerikai dollár

Pozsony. Az utóbbi napokban a dollár újabb mélyrepülésének vagyunk tanúi. 2000 februárja óta először e héten dőlt meg a 0,99 euró/dollár szint. Noha a dollárt már hosszú évek óta felülértékeltnek tartják, az év elején az elemzők többsége még mindig szép jövőt jósolt neki. Ma már azonban az előrejelzések további várható gyengülést mutatnak. A különbség onnan ered, hogy néhány meghatározó tényező az óceán mindkét oldalán másként alakult, mint ahogy az várható volt. Fellendülő gazdaságról beszéltek, ma viszont látjuk, hogy néhány biztató jel után a növekedés csak nem akar megerősödni. A legnagyobb gondot továbbra is az Egyesült Államok külső egyensúlyhiánya okozza. A folyó fizetési mérleg hiánya nem okozott gondot, mert tőkebeáramláson keresztül bőséggel finanszírozva volt. A tőkebeáramlás ellenére azonban a kamatláb 20 éves minimumon van és az amerikai pénzpiaci befektetések vonzerejét meghatározó kamatfelár is 10 éve nem volt ilyen alacsony. Mindkét mutató esetében növekedéssel számolt a piac az év elején, ami azonban nem igazolódott be. Kevesebb a közvetlen külföldi befektetés, de a tőkepiaci befektetések volumene is csökkent. Az utóbbi okozója a tőkepiac siralmas teljesítménye az utóbbi hetekben, hónapokban. Ez jórészt az Enron-botrány után elindult sorozatos leleplezések következménye. Hetenként százával jelennek meg újabb és újabb hírek könyvelési csúsztatásokról és menedzserek hada válik meg székétől ezen botrányok miatt. Nem csoda tehát, hogy a befektetői bizalom ingadozik. Nagyon sokáig az USA-t tartottak az abszolút biztonságos befektetésnek és bizonytalansági időszakban nagy tömegekben „vándorolt” a tőke a nagyobb ingadozást mutató feltörekvő piacokról az USA-ba. Most ugyanez a tőke az ellenkező irányba „vándorol”. A bizonytalanság forrása a növekvő külső egyensúlyhiány és a tőkepiac gyenge szereplése mellett természetesen a terrorista támadásoktól való felelem is. Az év elején az általános vélemény az volt, hogy ez fejezet is gyorsan le lesz zárva. Ellenben, kellemes meglepetést okozott a politika alakulása Európában. Jobboldali pártok sorozatos győzelme Európa szerte reményt ad arra, hogy a jövőben inkább liberális lesz a meghatározó országok gazdaságpolitikája, amely pozitív lehet az euró számára. Összefoglalva, úgy tűnik, hogy 2000 októberében, amikor az euró elérte a történelmileg legalacsonyabb 0,823 euró/dollár szintet, elkezdődött a hosszú távú ciklus azon fázisa, amelyben az euró lesz felszállóban. Ez persze ráncossá teheti sok exportáló európai vállalat vezetőjének a homlokát. Ők mindeddig nagyon jó hasznot húzták az alulértékelt euróból, amely növelte a termékeik iránti tengerentúli keresletet.

Az ING Bank gazdasági elemzője