Bóvliban marad Magyarország

A Standard & Poor's tavaly novemberben rontotta egy fokozattal a jelenlegi szintre a magyar hazai és külső államadósság besorolását, az új osztályzatra a cég azonban az addigi negatív helyett akkor stabil kilátást állapított meg. Az S&P ezt a kilátást márciusban rontotta ismét negatívra.
   

Magyarország szuverén osztályzatainak kilátása a három nagy nemzetközi hitelminősítő - Moody's Investors Service, Standard & Poor's, Fitch Ratings - közül jelenleg kettőnél negatív; a Standard & Poor's mellett a Moody's listázza negatív kilátással a magyar besorolásokat.
   

Magyarországra jelenleg a Standard & Poor's tartja érvényben a leggyengébb államadós-besorolást. A Moody's hosszú távú szuverén osztályzata "Ba1", amely e cég besorolási módszertana alapján azonos a Fitch Ratings "BB plusz" hosszú futamú magyar szuverén devizaadós-minősítésével, és mindkét besorolás egy fokozattal jobb az S&P osztályzatánál.
   

A Standard & Poor's a magyar osztályzatok pénteki megerősítéséhez fűzött elemzésében közölte: véleménye szerint a magyar költségvetési politika az elmúlt két évben jelentősen csökkentette ugyan az államháztartási szektor nettó hiteligényét, ám ezt részben a növekedési kilátások kárára tette.
   

Magyarország 2011 óta haladást ért el a költségvetési konszolidációban, jórészt a magánnyugdíj-rendszerből történt tőkeelvonással vagy "a külföldi befektetőkre", köztük az anyabankokra kirótt adók "szelektív emelésével" - fogalmaz az S&P pénteki elemzése.
   

Az államháztartási kiadásokat sikerült kordában tartani, de e kiadások érdemben nem csökkentek: az idén várhatóan valamivel éppen a hazai össztermék (GDP) 50 százaléka alatt lesznek, ami a hitelminősítő szerint magas a cég által besorolással ellátott, közepes jövedelmi kategóriájú más szuverén adósokéval összehasonlítva.
   

A Standard & Poor's közölte: emiatt nem várja azt sem, hogy az államadósság-ráta folyamatosan lefelé tartó pályára kerül. Az S&P jelenlegi előrejelzése az, hogy a GDP-arányos magyar államadósság-ráta a 2015-ig tartó időszakban 74 százalék körüli szinten stabilizálódik.
   

A hitelminősítő az osztályzati megerősítéshez fűzött pénteki elemzésében "gyengének" nevezi a magyar gazdaság növekedési kilátásait. Saját prognózisa az, hogy a magyar gazdaság a 2013-2015 közötti időszakban átlagosan valamivel 1 százalék alatti éves reálnövekedést ér el.
   

Ez a prognózis egyebek mellett tükrözi a cég azon várakozását, hogy mérsékelt lesz a nettó közvetlen külföldi tőkebeáramlás, és a magánszektorbeli foglalkoztatás csak gyenge ütemben növekszik. Vannak jelei a foglalkoztatási aktivitás élénkülésének, ám ennek fő hajtóerejét az állami munkaprogramok adják, és nem a magánszektor növekvő munkaerőigénye - áll a Standard & Poor's elemzésében.
   

A magyar gazdaság növekedési kilátásaira más nagy londoni házak valamivel derűlátóbb előrejelzéseket tartanak érvényben.
   

A Capital Economics legutóbbi prognózisban megerősítette azt a várakozását, hogy a magyar gazdaság az idén 0,5 százalékkal, jövőre 2,0 százalékkal növekszik. Igaz ugyanakkor, hogy a cég elemzői szerint a növekedési ütem 1,5 százalékra lassul vissza. Ezt az előrejelzését a Capital Economics azzal a várakozásával indokolta, hogy a következő negyedévekben a magyar gazdaság növekedéséhez a jövő évi választásokat megelőző élénkítő intézkedések is hozzájárulnak, ám 2015-ben ezeknek az ösztönzőknek a hatásai várhatóan már gyengülnek.
   

A Bank of America-Merrill Lynch bankcsoport londoni elemzőrészlegének (BofA Merrill Lynch Global Research) közgazdászai azt valószínűsítik, hogy a magyar gazdaság teljesítménye 2014-ben 2,6 százalékkal növekedhet. A cég szakértői elismerték legutóbbi prognózisukban, hogy ez messze meghaladja a londoni elemzői közösség előrejelzési átlagát, szerintük ugyanakkor két olyan tényező is van, amely alátámasztja növekedési várakozásukat. Az egyik az, hogy a költségvetési és a monetáris politika egyaránt a növekedés élénkítésére összpontosít, a másik az, hogy a hazai kereslet ötévi zsugorodás után valószínűleg elérte mélypontját.
   

A City egy másik nagy befektetési bankcsoportja, a Barclays a globális felzárkózó térségről összeállított új negyedéves prognózisában a magyar gazdaság  jövő évi növekedésére szóló előrejelzését csaknem megkétszerezte: az általa eddig várt 1,1 százalékos bővülés helyett most már 2 százalékos GDP-növekedést vár Magyarországon 2014-ben.
   

A Barclays londoni szakelemzői szerint a magyar gazdaság lendülete elsősorban az élénkülő euróövezeti növekedésből és az MNB növekedési hitelprogramjából ered.
   

A Standard & Poor's a magyar osztályzatok megerősítéséhez fűzött pénteki elemzésében ugyanakkor kiemelte, hogy a besorolásra érvényes negatív kilátás legalább egyharmados leminősítési valószínűséget jelent a következő egy évben. A cég szerint az osztályzatrontás akkor következhet be, ha a magyar gazdaság kilábalási üteme jelentősen gyengül, vagy ha a bankok gyorsuló ütemben szűkítenék a gazdaság hitelellátását, illetve ha az S&P úgy ítéli meg, hogy a külső vagy a hazai államháztartási finanszírozási helyzet érdemben romlik.
   

A cég mindazonáltal közölte: stabilra javíthatja a magyar adósosztályzat kilátását, ha azt látja, hogy a kormány beruházásösztönző gazdaságpolitika megteremtésére használja fel erőteljes parlamenti többségét.