Visszaütött a második nyugdíjpillér szigorítása

A szlovákiai nyugdíjalapok progresszív alapjai mindig is csak formailag voltak progresszívak, a részvények aránya legfeljebb csak 20%-ot tett ki. Egyrészt a portfóliómenedzserek feltételezték, hogy az ügyfelek túl bátrak voltak, amikor a legkockázatosabb alapot választották. Másrészt az előző két évben globális visszaesés uralkodott, így a kevés részvény tartása megfelelő stratégia volt. Tavasszal viszont, amikor tízéves mélypontra zuhantak az indexek, inkább már vásárolni kellett volna. Akkor még egy-két százalékot tettek ki a részvények, ma már csak tizedszázalékos arányban birtokolnak ilyen értékpapírokatanyugdíjalapok. A portfólió ilyen alakításának nem piaci, hanem politikai okai is vannak. A II. pillér két alkalommal történő megnyitása miatt az alapkezelők igyekeztek minél stabilabb hozamokat elérni. Ez a volatilis, azaz nagy árfolyam-kilengést produkáló részvényekkel nehezen elérhető. Igazán nagy változást a július 1-től életbe lépett törvény hozta. Ez alapján félévente megvizsgálják valamennyi alap teljesítményét. Ha az átlagtól elmarad, a nyugdíjpénztárnak saját vagyonából kell kipótolnia a különbséget. A jelenlegi szabályozás persze nem zárja ki, hogy szokásos mennyiségű részvényt birtokoljanak. Ezt a nyugdíjalapok elővigyázatosságból teszik, hogy ne fizessenek bírságot. Mivel mindhárom alapfajtában azonos kockázató értékpapírok vannak, elsősorban kötvények, szinte teljesen mindegy, melyik társaság melyik alapjába irányulnak a megtakarítások. Egy-egy nyugdíjalaptól tehát valamilyen extrahozamra nem lehet számítani. Az valóban igaz, hogy a szlovák nyugdíjrendszer a legolcsóbb Európában, de egyben a legalacsonyabb hatásfokú is. A nyugdíjpénztárak alapkezelői tevékenysége és hozama jelenleg a hagyományos banki lekötött betétekhez hasonlítható. Ilyen nézőpontból viszont az egész rendszer fenntartása drága.
A politika negatív befolyása a nyugdíjalapokra tehát továbbra is érezhető. A kormánykoalíciónak sikerült elérnie, hogy a szlovákiai nyugdíj-előtakarékoskodók éppen a legnagyobb emelkedésből maradnak ki. Robert Fico a veszteségektől szerette volna megkímélni a polgárokat, ennek ellenére a nyereségtől fosztotta meg őket.

Horbulák Zsolt