A szlovák tőkepiac hiányát továbbra is nyögjük

A tavalyi tapasztalatok alapján idén tavasszal már kisebb mozgásra lehetett számítani. A várakozásoknak megfelelően mindössze 22 ezerrel kevesebb ember maradt a kapitalizációs pillérben. Ez a tény kizárólag a Smer és a HZDS vezette népjóléti minisztériumot lepte meg. A szaktárca kampánya nem volt kiegyensúlyozottnak mondható. Most, miután lezárult, mégis hasznos lehet néhány érvét megvizsgálni.
Robert Fico azon kijelentése, hogy a megtakarítások a nyugdíjpénztárak vagyonát gyarapítják, egyszerűen nem igaz. Az az elképzelése, hogy a felhalmozott tőke nagyobb szerepet játszhatna az ország gazdaságában, bizonyos megszorításokkal, jogosnak mondható. Közismert tény, hogy Szlovákiában gyakorlatilag nincsen tőzsde, a tőkepiacot a bankközi pénzpiac jelenti. Ez Mečiar öröksége, amikor a magánosítást jelentős mértékben előre kiválasztott érdekcsoportok bevonásával vezényelték le. Ezek az ehhez szükséges tőkét szintén nem nyilvános úton, hanem ismeretségi alapon banki kölcsönökből szerezték. Annak ellenére, hogy a privatizált cégek jelentős része ma már szakmai befektetők kezében van, és a bankok korábbi rossz hiteleit az állam, vagyis az adófizetők megtérítették, a tőkepiac hiányát továbbra is nyögjük.
A nyugdíjpénztárakban felhalmozott tőkét nem lehet Szlovákiában jól megforgatni. Nagyon kevés társaság részvénye forog a tőzsdén, az üzletkötések 99%-át az államkötvények adásvétele teszi ki. Az is igaz, hogy az erősen kockázatkerülő szlovákiai megtakarítóknak ez inkább megfelel, és a nyugdíjpénztárak portfóliójában csak a minimális mennyiségű részvény van. Viszont az is igaz, hogy a biztonság másik útja a diverzifikálás, azaz a lehető legszélesebb értékpapírcsomag kialakítása. Erre itt nincs lehetőség. További fontos elvárás a lehető legjobb megtérülései ráta. Ez csak a részvények megvásárlásával érhető el, ami most szintén akadályokba ütközik.
Mikor a nyugdíjpénztárak külföldi értékpapírokat vásárolnak, elsősorban diverzifikálnak, kockázatmegosztást végeznek, illetve nagyobb megtérülést próbálnak elérni. Ez az ügyfelek alapvető érdeke. A tőke szabad mozgása egyébként uniós alapjog is. Míg többi visegrádi országban manapság a nyugdíjpénztárak és a tőzsdék segítik egymást fejlődését, Szlovákiában ehhez nem jöttek létre a feltételek. (Horbulák Zsolt)